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腾讯从支付切入到金融?难度堪比微信红包的崛起

腾讯从支付切入到金融?难度堪比微信红包的崛起

3月22日,腾讯控股公布了其2016年财报。其中一项数据引发了不少投资人的关注:12月日均支付交易笔数超过6亿。这是腾讯首次公布此类数据。


正因此,有关注腾讯的朋友就来讨论一个问题:最近腾讯又在频频在线下刷屏理财通的广告,时不时就能看到代言人刘涛的形象,而之前马化腾也出来为黄金钱包站台。那么依托如此巨大的支付,是不是意味着腾讯的金融业务有崛起的可能?


对于朋友的探讨,我回应是两个观点:1、6亿元的数据有“水分”,而且还不够重要;2、支付和金融其实是两回事,那条鸿沟不是那么好跨越的。


有水分并且不够重要的6亿次


在此次的腾讯财报中,关于支付的描述如下文所示。老实说,必须赞扬一下相关的撰稿者,很巧妙的描述方法,会让你有一个错觉:这6亿次都是与线下消费相关的。只有到最后谈及+V红包的部分,才让你隐隐意识到这块的数据可能包含了红包的支付数据——后者显然是一块可以拉高数据,但是对于支付业务没有太大实际意义。


于二零一六年十二月,我们移动支付的月活跃账户及日均支付交易笔数均超过 6亿。我们的支付相关服务为广泛的线下消费场景 ( 如出租车预订、便利店、餐厅及超市)提供快捷无缝的体验。我们通过与代理商合作及简化商户接入流程来提高商户渗透率。我们的商业支付交易量增长迅速,从大型在线商户快速扩展到各类线下商户。我们稳固的支付基础架构在支付安全、服务可靠性及交易速度方面不断提升,使得我们在春节期间稳定地处理了每秒 76万个的红包峰值。


当然,必须说参与电话会议的分析师们还是老道的,麦格理资本分析师温迪·黄(Wendy Huang)就追着问线上和线下的比例到底是多少。


而从腾讯总裁刘炽平的回答来看:


交易量的排名基本上是社交支付(包括红包)、线上支付及线下支付,我们发现这也是公司利用两大支付平台的长期形式,它们都充分利用了红包这种形式,让用户可以获得独特的体验,获得高频率使用体验。只要能做好这一点,公司就能向线下服务商提供商业交易。


这个回答,当然你可以看重后面的那句务虚强调红包价值的表示,但是我更关注的是无法收取支付手续费的社交支付还是在+V支付占比第一位——这意味着至少占据了6亿次的1/3以上。


从支付业务来说,仅仅公布次数,其实也是一件让人有点觉得“不给力”的事情。


要知道,支付行业,是按照支付规模收取手续费的,所以规模比次数是更核心的交易数据。比如你看全球支付巨头+Visa的季度报告展示中,就是先报告交易规模,其实才是交易次数和发卡量。


腾讯不公布交易规模,对于投资者显然就无法直接估计这块业务的直接收入。正因此,作为一个习惯了看财报的投资人,我更期待有一天腾讯能够披露剔除红包之后的支付规模数据——到那一天,大体可以说腾讯的支付业务数据算是常态化了。


支付和金融其实是两回事


虽然此次腾讯披露的支付次数数据有点水分,但是腾讯此块业务的发展,是每一个都市人在生活中可以看到的的。


但是,快速发展的支付业务,和推动金融业务,则是完全两回事情。


这里,要指出一个很多人忽视的事实:在美股市场,支付公司是被列为信息服务公司而非金融公司的。


是的,著名的支付巨头+Visa,在美国的S&P十大行业分类中,被列入信息股而非金融股。


当然,这也不奇怪,因为单纯的支付服务,涉及到的更多是资金的清算转移,本身不涉及到金融相关的运作——这两者的关系,就像金融企业是四通一达这样的快递企业,而支付行业是提供道路的高速公路,两者业务模式不尽相同。


从支付能不能切入到金融业?


蚂蚁金服从支付宝到余额宝的前例证明,这的确有可能。但是这个案例之天时地利人和的稀缺,堪比+V红包的崛起一样,都是传奇,但复制难度极大。


毕竟,支付更多只是一个日常开支便利和安全的“小”问题,而金融则是牵涉到个人大笔资产风险与收益的“大”问题,这是两个完全不同维度的问题——即使是余额宝大获成功的蚂蚁金服,其实在切入基金代销业务时,也在对投资者教育的问题上,不得不面对艰难而缓慢的推进过程。


更何况,我一直对于腾讯在进军金融领域的信心和决心是深表怀疑的。


一个公司对于某一块业务的决心,从其产品的布局上市可以看得出端倪的。比如蚂蚁金服,为了切入投资基金为代表的投资业务,在支付宝APP之外,推出了名为“蚂蚁聚宝”的新APP,而且蚂蚁聚宝的信息还能占据支付宝APP首屏的信息流,决心和扶植力度可见一斑。


但是腾讯,或者说+V上的设计,金融业务总是不受重视的感觉。最明显的就是此前的黄金红包,要说不重视,马化腾都站台了,但是要说重视,连+V聊天的红包发送界面里面接口都不给一个,关注+V号再发送的流程,也是过于复杂了点——2月14日的那波发布声势之后,也见不到存在感了。


至于说入口位置还算不错很早就布局最近广告也不少的理财通,在产品线上布局依然是少量有限产品的路数,包括基金也是如此——当然你可以认为这是一种精品化的路数,但在我看来是有些可惜,这样等于将大量基金公司宣传推广用户普及的成果给白白浪费。


“金融的逻辑”,这点我觉得恰恰是+V体系下最欠缺的。从黄金红包这个“社交+”的路数,可以看得出腾讯将红包背后的社交始终视为一个核心的玩法,但事实上更广大的用户,对于黄金的诉求是保值乃至赚钱,而不是馈赠。一味走社交属性,可能反而有点橘生淮南则为橘,生于淮北则为枳。


当然,腾讯或者说+V是否有打算战略上考虑“金融的逻辑”,始终是我深深怀疑的问题。此前业内就有传闻,+V上的那些金融业务,算不上+V之父张小龙的亲儿子,所以难以得到大量的扶植。作为局外人,对于传闻无从考证,但是从此次财报公布的电话会议来看,显然金融(非支付)业务的确不是管理层的核心——甚至支付业务对于+V,更多的不是作为盈利项目,而是基础设施,这个问题上腾讯总裁刘炽平如此回答分析师的提问:


说到支付平台的商业化,我们只是将它看作是腾讯整个生态的基础设施服务,我们希望充分利用支付平台与用户进行互动,为商家和用户之间的交易提供便利。这样一来,用户就可以在腾讯平台上从事更多的活动,公司大量合作伙伴也能收到用户的付款,最终也让平台从中受益……就目前而言,我们主要将支付平台看作是基础设施服务,而不是以赚钱为目的的服务,这也将是腾讯继续坚持一段时间的战略。


支付具有基础设施联通用户和商家的价值,但是理财取向的金融显然并不具有类似的价值。


毫无疑问,过去数年腾讯是一众中概股中股价表现极其亮眼的一个。对于投资人而言,当然也希望能够靠着腾讯的股价上涨再多赚一笔。


不过,如果是这样的诉求,如果你是相信业绩推动股价的价值投资者,不妨多多关心腾讯的游戏业务,这才是利润的真正核心来源;当然如果你是相信梦想和故事,相信估值驱动股价的成长股投资者,那么不妨多多关注+V连接一切战略的推进,那是高估值的来源。至于说腾讯的金融业务,短期乃至中期恐怕对于股价是一个无足轻重的因子,忽略也罢。


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