Time观察网最新消息：

本文来源于：财经琦观（ID：cjqiguan），作者：贾琦

“人们都以为涨潮是浪，其实，退潮也是浪。”

过去一年里，与全球经济全面衰退相伴的，是各式各样的巨大造富机遇。

A股长牛、美股暴涨，比特币、黄金、期货，原油等各式各样的金融市场都在剧烈震荡，溅出了满地的财富自由。

同时，没有赚到钱的人，无论是空头还是多军，都有种“丢了几个亿”的错觉。

别急着遗憾。

周期还没有结束。

疫苗研制成功，经济亟待复苏，对岸建制派上台，大退潮后的重新回涨，又将带来新一波的巨浪。

更积极的经济趋势，更高的确定性，更多的流动资金。

2021年的财富机遇，相比去年很可能更大。

退潮是巨浪（2020），回涨是巨浪（2021），秩序重建后又一次涨潮，还是巨浪。

机遇蕴藏在变化里。

变化越大，机遇就越大。

在“百年未有之大变局”面前，宏观经济从未显得如此重要。

抱着这样的心态，最近一段时间我一直都在研读几位现代经济学者专家的理论思想。

在查阅了大量的相关资料后，我个人比较认同的理论学者分别有：

中国社会科学院经济研究所教授刘煜辉；

中国人民大学国际关系学院副院长、博士、教授翟东升；

以及金融学博士，中央财经大学国际金融研究中心客座研究员张启迪。

以下思路主要来自上述三位老师，我这边按照个人理解，向财经琦观的读者朋友们做一个简单的整理汇报。

| 通胀的必然性

第一个议题：

通胀。

事实上，去年所有的经济起飞，几乎都是建立在通胀基础上的。

美股熔断4次，凭什么拉起来？

——美联储灌水，托底。

比特币，凭什么又一次冲到了历史最高点，到了匪夷所思的二十几万/枚？

——全球对通胀的预期共识，入金避险。

美联储作为全球“央妈”，把资产负债表规模从去年低点3.8万亿扩大到7.3万亿美元。

2021年，通胀继续。

拜登上台后，民主党一统两院江山，上演蓝色浪潮。

新政府为了解决这个烂摊子，唯有MMT。

第二轮刺激后，财政赤字很有可能就达到10万亿以上。

几乎所有学者都一致认为，全球通胀已避无可避。

重点是，接下来会怎么样？

课本思路演绎的话，新钱会流向全世界。

流向美股，流向美国债券，流向A股股市，流向全球债券市场。

此外，新钱还会购买各国的商品，需求上涨，价格上涨，人民币被动贬值，老百姓承受通胀。

如同水中涟漪，一圈一圈地在商品、服务、资产中依次扩散（坎蒂隆效应）。

再者，布雷顿森林体系瓦解后，美元成为了各国的储备金。绝大多数发展中国家，包括中国，采用的都是美元信用本位。

也就是说，大家都是把美元当黄金用的。

手里有多少美元，就印发多少钞票。

当全球各个对美贸易顺差的国家得到了更多的美元后，那就会进一步发行更多本国货币，进而在全球范围引发更大的通胀。

理论上一定是这样的。

但是，现实远比理论复杂。

| 反通胀的组合拳 

第二个议题：

人民币汇率。

这是一个敏感问题。

几位学者暗示，6月份后，杨主任到夏威夷和蓬佩奥双方高层会晤，7个小时到底谈了什么，不知道。

但随后肉眼可见的是，人民币开启了迅猛升值。

而美国也停止了对我们“汇率操纵国”的指责。

关于汇率升值问题对中美关系的影响，刘煜辉教授提了一个巴拉萨·萨缪尔森模型，感兴趣的同学可以自己去学习，这里不方便多做展开。

抛开汇率不提，美元作为全球储备金，我们手中有大量的美元储备及相应国债，那么在美元开始印的一瞬间，这个通胀的大部分就得我们吃下去，其实是既定的。

通胀风险面前，我们做了三点：

1、稳定宏观杠杆率；

杠杆越大，流动性越强，通胀风险就会增高。

2020年12月16日，中央经济工作会议明确提出，保持宏观杠杆率的基本稳定。

考虑到GDP的预期状况，分母的倍数基本上就可以倒推出分子的情况。

GDP方面，由于基数原因中国经济在2021年上半年有望出现高增长，但全年可能呈现“前高后低”边际走弱的态势，预计全年经济增速约为7.5%左右。

去年，债务的速度是13.8%。根据各方信息，今年最少要回到11以下。

结论：社融会掉，金融周期下行。

2、稳定基础物价，把控关键物资的供需关系；

前两天，国家统计局公布了31省份2020年12月居民消费价格指数（CPI），数据显示，21省份12月CPI同比上涨，西藏为增幅最大省份涨1.2%。

9省份CPI连续两月同比负增长，海南降1.6%再度领跌全国。

最高涨幅在1.2%，十分稳定。

结论：老百姓受影响较小。

3、尽可能将流动性赶进实业里。

第一步，8月，央行、住建部召集部分房地产公司在北京面谈，希望房地产企业能够降低负债，去杠杆。

力度是空前的。

“三条红线”划出后，多达56家房企涉嫌踩线，均失去从资本市场融资的能力。

随后，恒大爆出债务危机。

房地产作为资产蓄水池，彻底成为历史。

第二步，2018年，行等机构联合下发了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》。

要求至2020年底的过渡期内打破刚性兑付。

2020年5月，10余名“吉信-松花江77号”投资人起诉吉林信托败诉，吉林信托不对该项目承担任何责任，投资人亏损自负。

打破刚性兑付，照进现实。

第三步，11月10日，国家市场监管总局网站公布《关于平台经济领域的反垄断指南(征求意见稿)》，对互联网行业发起限制。

在此之前，只差临门一脚的蚂蚁集团上市，被强制暂缓。

结论：

房住不炒，刚性兑付所对应的稳健理财项目被打破，互联网企业被敲打。

流动性资金只能流向两处：消费，股市。

二者合一，尽头是实业经济。

| 互联网永失主爱 

第三个议题：

互联网经济。

作为老百姓，过去这么些年我们的理财途径无非就三种：

1房子，2刚性兑付的金融理财产品，3股票市场。

而房子和刚兑被堵死了。

股票市场中，最具吸引力的互联网经济，则同样受到了敲打和限制。

说得再明白点，今年往后的互联网相关股票，谨慎看待，或者干脆不要再看了。

国民经济有四个环节：生产、分配、流通、消费。

互联网垄断平台的大力发展，就是在中间这两个环节发力。

其结果，李佳琦一天可以卖一万根口红，中低品质的商品大规模化。

这样的背景下，B端提高产研质量是不理性的。

同时，中低端的产品品质，也将失去对渠道环节的议价权力。

其结果就是，分散且弱小的B端，被垄断平台摁着脑袋极尽压缩利润空间，形成经济租金的事实。

如今，国家希望通过系列手段，将国民经济的重点从“分配、流通”引导至“生产、消费”。

其中，“生产”对应的是制造业高端化，“消费”对应的是内循环。

而互联网科技企业这边，百花齐放的盛况，起码在资本市场上，是不会再出现了。

在未来，互联网科技企业的发展方向很有可能是基建化。

谁能帮助生产，谁能促进内循环消费，谁留下来。

这种帮助和促进是给养式的，而不是吸血式的。

品牌，工业，产业链，是要沉淀出来的。

做不到的，边缘化，或直接淘汰。

| 一九行情 

第四个议题：

买龙头。

最近有个词很好笑，叫“股灾式上涨，崩盘式牛市”。

意思是指这样一种极端情况：

明明所有宽基指数都是大涨，但大部分个股却是下跌的。

明明所有宽基指数都是红的，但绝大部分个股都是绿的。

前两次牛市中，07年或15年，有一个特征就是所有股票都鸡犬升天，闭眼进就是抢钱，甚至小盘股因为容易炒作，涨得比大白马更疯狂。

但未来，很有可能出现头部疯涨，但上千只小盘股一分钱不动甚至下跌的情况。

有一个概念大家可以琢磨：“确定性溢价”。

宏观通货膨胀，滞涨的条件下，确定性溢价是最大的稀缺性。

茅台真的值这个钱吗？

将近三万亿的人民币？？

把巴菲特骨灰扬了我都不信。

但它实打实站在那了。

可能持股人自己也不信，但大家觉得别人都信，别人也知道大家会这么想，持续通胀下，信任链就可以绑很久。

如果通胀是持久战，那么茅台的泡沫也将持久下去。

当然，考虑到此类产业的国资背景，如果节奏出现变化或当局认为某处的流动性还不够，那么这部分资金，就很有可能基于政治而不是财务收益的目标，出现异动。

除了国内的流动性之外，外资也会在人民币升值、中国经济急速复苏的大背景下拍马赶到。

表现形式，就是北上资金的强势登陆。

再次梳理本文逻辑：

我们的源头诉求，是将流动性赶入“实体经济”。

具体环节，是“生产、消费”。

投资倾向，是“确定性避险”。

具体到板块中，那就是新国货、新能源、半导体、新材料、生物医药等相关导向的龙头企业，基于政治和财务的双重收益，凭借着其龙头的确定性，吸纳到一大波新钱入场。

额外要说一句的是，由于中外对核心资产的认知不同，外资能够理解的领域，价格会强势上涨，而只有中国人能够理解的领域，资产价格就有可能出现停滞，甚至回落。

机遇在变化里。

变化越大，机遇越大。

这一次，是百年未见之大变局。

人这一辈子，能有几次赌国运的机会？

关注我。

未来，我将为您解读更多龙头。

（本文来源：百略网专栏，文章版权归原作者所有）（本文来源于百略网专栏，版权归百略网原作者所有，本站仅作为分享，无任何商业用途。侵权请联系本站删除）